在2026年上半年A股食品饮料板块整体分化的背景下，127家上市公司中有52%实现了营收与利润的双正增长，能够实现双位数增长的企业占比仅24%，属于少数。在此行业环境下，妙可蓝多交出了一份逆势增长的半年报：上半年实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%。该公司推出上市以来首次中期分红预案，拟派现1.01亿元，占2026上半年归母净利润比例为67.24%。这份成绩单，并非短期财务调节带来的结果，而是蒙牛控股之后，双方在供应链、研发、渠道多维度深度协同逐步进入收获阶段的体现。站在行业观察视角，妙可蓝多正由高速扩张的消费品企业，向全产业链协同的奶酪龙头演进。
主业聚焦：BC双轮驱动显效
拆解半年报，核心亮点体现在主业高度聚焦，盈利质量依靠品类增长和渠道拓宽实现提升。上半年33.04亿元总营收当中，奶酪业务实现收入28.87亿元，同比增长28.95%，占主营业务收入比重由87.71%提升至88.06%；液态奶及其他业务收入占比压缩至12%，“奶酪垂直龙头”定位进一步夯实，企业资源持续向核心主业集中。
盈利层面，企业盈利质量明显提升，受益于高毛利奶酪业务收入占比提升，奶酪业务毛利占主营业务毛利比重达97.78%，同比提升0.47个百分点。第二季度单季营收16.78亿元，创下历史新高；单季净利率回升至4.51%，较去年同期提升0.72个百分点，盈利能力呈现逐季改善特征，高毛利业务占比提升为后续利润释放打下基础。
业务端BC双轮驱动战略持续落地。B端依托“两油一酪”(稀奶油、黄油、马苏里拉奶酪)全品类产品矩阵，国产原制马苏里拉实现规模化量产，推进进口产品替代，新国标稀奶油等新品落地，深度覆盖西式快餐、烘焙、茶咖等五大核心客群；获得百胜中国颁发的“卓越供应链奖”，印证B端供应链与服务能力。
C端完成从“儿童奶酪”向“全龄营养奶酪”的产品拓展，常温百搭芝士片、成人奶酪小三角等新品陆续上市；零食量贩、会员店、内容电商等新兴渠道实现放量。618大促期间，妙可蓝多位列天猫奶酪/奶制品类目销售额TOP1，芝士片品类在大促周期内实现对部分外资品牌的反超(仅代表大促阶段线上平台表现，非全市场全年份额)。
体系融合：蒙牛赋能驱动协同升级
业绩增长的底层支撑，来自蒙牛控股之后的体系化产业协同。2024年7月，蒙牛将旗下奶酪业务100%注入妙可蓝多，彻底解决同业竞争问题，开启深度协同。
供应链层面，成本优化与国产替代加速推进。该公司接入蒙牛全球奶源联采平台，共享牧场资源与冷链体系，优化生乳采购成本；依托蒙牛大宗商品联合采购平台，乳清、黄油等核心原料议价能力得到加强。伴随国内供应链成熟，叠加外部贸易环境变化，该公司推进原制奶酪国产化项目，国产原制马苏里拉填补国内高端供给空白，奶酪深加工国产替代进程提速。
研发层面，产业技术壁垒正在构建。2026年8月，蒙牛与妙可蓝多联合成立妙可蓝多全球奶酪研发创新中心，聘任任发政院士担任学术委员会主任委员，中心围绕营养科学、乳原料与加工工艺等六大方向，攻关菌种、风味等关键技术，推动奶酪产品适配国人饮食需求。截至目前，该公司已累计申请奶酪及相关专利220件、授权119件，覆盖加工工艺、乳原料、功能成分与产品应用等环节，技术储备持续增厚。
渠道与品牌协同，实现从单一主体作战到集团资源协同。借助蒙牛全国经销商网络，妙可蓝多下沉市场渗透率提升，截至2025年6月30日，该公司共有经销商6,551家，销售网络覆盖约80万个零售终端。品牌端复用蒙牛顶级IP资源，妙可蓝多成为2026美加墨世界杯全球官方奶酪，围绕“绝妙时刻，一起奶酪”开展主题营销，覆盖观赛、能量补给等消费场景，品牌影响力进一步提升。
未来可期：增长的确定性从何而来？
站在下半年的起点，市场对妙可蓝多Q3业绩抱有期待。Q3 历来是奶酪消费传统旺季，暑期带动儿童奶酪需求释放；2026 年中秋落在 9 月末，部分家庭聚餐消费落在 Q3。以 2025 年 Q3 13.90 亿元营收作为对比基准，市场期待该公司在旺季环境下实现不错的同比表现。
内部经营层面，全面强化机制建设，首先在目标机制上全面落实战略绩效管理，确保上下同欲、目标一致，既关注关键结果的达成，也重视过程的动态管理与创新突破；迭代升级激励机制，正式推出超额激励，形成妙可蓝多“五重激励”，以短期、中期、长期相结合的激励形式，激发组织活力与员工奋斗热情。市场机构也给出乐观预测，截至2026年8月，20余家机构对妙可蓝多2026年归母净利润一致预期均值创高。
旺季消费红利、股权激励考核规则优化、机构乐观预期三重因素共振，为下半年经营提供利好条件。
2026 年上半年的亮眼业绩，正是蒙牛与妙可蓝多产业协同结出的阶段性硕果。供应链降本增效、技术研发蓄力、渠道持续下沉、品牌势能抬升，多重合力不断筑牢公司国内奶酪龙头的护城河。伴随中期分红预案推出与管理层增持，市场也看到企业价值释放的信号。立足国产奶酪替代的广阔赛道，依托全产业链协同与 BC 双轮驱动的业务格局股票杠杆会怎么样，妙可蓝多正告别单纯依靠规模扩张的成长阶段，向着更健康、更高质量的奶酪龙头稳步前行。
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